Il capitale di rischio ed il capitale di debito

• Autore: Emanuele Cataldo
• Pagine: 46-51

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Flessibilità nella remunerazione: consente agli amministratori

di decidere in autonomia e senza vincoli contrattuali, i tempi e

l’ammontare più opportuni nella distribuzione degli utili.

Flessibilità nella gestione: non richiede una remunerazione

puntuale e permette all’impresa una maggiore libertà nelle scelte

d’investimento, senza vincoli contrattuali.

Assenza di garanzie: l’emissione di capitale di rischio non ri-

chiede che venga prestata alcuna garanzia reale o di firma.

Svantaggi

Costo: poichè il capitale di rischio è più esposto per definizione

al rischio d’impresa, richiede una remunerazione più elevata ri-

spetto al capitale di debito e, pertanto, ha un costo maggiore.

3.1 Il capitale di rischio ed il capitale di debito

In una fase di recessione, come l’attuale, può risultare incoe-

rente occuparsi di crescita, di nuovi investimenti. Invece è pro-

prio questo il momento; lo è per riflettere sulle ragioni del-

l’eccessiva fragilità delle imprese italiane davanti alla crisi, lo è

per capire quali azioni servirebbero per ripartire sia dal punto di

vista del policy maker che dell’impresa.

Occorre soffermarsi sul problema di fondo circa l’adegua-

tezza delle fonti di finanziamento, in particolare in questo perio-

do di maggiore selettività da parte del sistema finanziario, ovve-

ro se per finanziare la crescita è sufficiente l’accesso al credito o

non si renda anche necessario il ricorso al capitale di rischio.

Il tema dovrebbe essere declinato sia in funzione dei settori

di attività delle PMI che, più in generale, in relazione ad una vi-

sione complessiva delle problematiche strutturali della finanza

delle PMI italiane.

Secondo quanto riportato nel Bollettino della Banca d’Italia

(cfr. “L’offerta e la domanda di credito in Italia”, Bollettino

Economico n. 64, aprile 2011, pag. 38), la domanda di credito in

Italia è attualmente sostenuta non dal sostegno agli investimenti