Aiuti di Stato a sostegno degli investimenti in capitale di rischio nelle PMI

• Autore: Emanuele Cataldo
• Pagine: 64-68

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altre, in cui sono presenti elementi di debolezza che ostacolano

l’operatività delle Finanziarie o le strutture ad esse riconducibili,

non è necessariamente detto che si debbano applicare modelli di

private equity adottati nelle regioni più avanzate e per loro natura

poco adatte a contesti scarsamente sviluppati. Si possono infatti

avere una serie di imprese che hanno la dignità di una start-up,

ma non per forza possono rappresentare ex ante moltiplicatori di

successo tali da assicurare i rendimenti di un fondo di private

equity.

In questi contesti può essere più utile garantire equity o

quasi equity (soft loans, credito mezzanino) alle start-up. Vista

l’estrema eterogeneità in termini di attivazione sul fronte delle

iniziative finalizzate al sostegno del capitale di rischio che si re-

gistra nelle diverse regioni italiane, un’opportunità di coordina-

mento offrirebbe occasioni concrete di diffusione di procedure e

strumenti attuativi attraverso la condivisione di esperienze e

know-how.

È importante che si realizzi un matching di competenze

creando alleanze tra regioni che presentano reali sinergie.

3.4 Aiuti di Stato a sostegno degli investimenti in capitale

di rischio nelle PMI

I seguenti orientamenti individuano le condizioni da rispet-

tare affinché gli aiuti di Stato a sostegno degli investimenti in

capitale di rischio siano compatibili con il mercato comune.

Il mercato del capitale di rischio soffre di una carenza di ca-

pitale proprio che incide sulle piccole e medie imprese (PMI),

in particolare quelle con un elevato potenziale di crescita e

quelle ad alta tecnologia. Il finanziamento mediante capitale

proprio è però vitale per lo sviluppo delle imprese, soprattutto

nelle fasi immediatamente seguenti la loro costituzione: la sua

mancanza può dunque, a certe condizioni, giustificare la con-

cessione di aiuti di Stato volti ad agevolare l’accesso al capitale

di rischio.