Perché i tassi di interesse sono più elevati nel mezzogiorno e l'accesso al credito più difficile?

• Autore: Luigi Guiso
• Pagine: 239-265

1฀Università฀ di฀Sassari,฀ Ente฀Luigi฀ Einaudi฀e฀ CEPR.฀L’autore฀ desidera฀ringraziare฀ Fa-

bio฀Panetta฀ e฀ Andrea฀Generale฀ per฀ i฀commenti฀ ricevuti฀ su฀una฀ precedente฀versione฀del฀

lavoro.฀Le฀ opinioni฀espresse฀ nel฀lavoro฀ sono฀quelle฀ dell’Autore฀e฀ non฀impegnano฀ l’Ente฀

Luigi฀Einaudi.

Capitolo฀6

PERCHÉ฀I฀TASSI฀DI฀INTERESSE฀SONO฀PIÙ฀ELEVATI฀฀

NEL฀MEZZOGIORNO฀E฀L’ACCESSO฀฀

AL฀CREDITO฀PIÙ฀DIFFICILE?

di฀Luigi฀Guiso

1.฀฀Introduzione1

Nel฀dibattito฀sul฀Mezzogiorno฀alcuni฀osservatori฀attribuiscono฀al฀si-

stema฀finanziario฀ un฀ruolo฀ di฀rilievo฀tra฀le฀determinanti฀del฀basso฀ svi-

luppo฀economico฀dell’area.฀ Secondo฀ tale฀posizione,฀le฀ imprese฀ meri-

dionali฀sarebbero฀ penalizzate฀—฀ rispetto฀a฀quelle฀del฀Centro฀Nord฀—฀

da฀un฀maggior฀ costo฀ del฀ credito฀ e฀da฀una฀minore฀ disponibilità฀ di฀ fi-

nanziamenti.฀I฀ dati฀sembrerebbero฀avvalorare฀questa฀ipotesi:฀nel฀Mez-

zogiorno฀ottenere฀credito฀è฀più฀difficile฀che฀nelle฀altre฀regioni฀italiane฀

anche฀a฀ parità฀di฀ caratteristiche฀d’impresa;฀ inoltre฀il฀ costo฀dei฀ prestiti฀

è฀ più฀ elevato.฀ La฀ letteratura฀ economica฀ recente฀ indica฀ che฀ le฀ conse-

guenze฀sullo฀sviluppo฀economico฀di฀eventuali฀difficoltà฀di฀accesso฀ al฀

credito฀possono฀essere฀rilevanti.฀Ad฀esempio,฀Guiso,฀Sapienza฀e฀Zinga-

les฀(2004a)฀ mostrano฀che฀ le฀differenze฀ tra฀le฀regioni฀italiane฀nella฀di-

sponibilità฀di฀prestiti฀influenzano฀la฀scelta฀tra฀attività฀imprenditoriale฀e฀

lavoro฀dipendente,฀ il฀numero฀di฀ imprese฀localizzate฀in฀ ciascuna฀area,฀

la฀nascita฀di฀ nuove฀ imprese฀ e฀lo฀sviluppo฀di฀ quelle฀ esistenti,฀ la฀stessa฀

crescita฀ economica฀ locale.฀ La฀ rilevanza฀ quantitativa฀ di฀ questi฀ effetti฀

giustifica฀l’importanza฀attribuita฀ai฀fattori฀finanziari฀nel฀dibattito฀di฀po-

litica฀economica.

Ma฀perché฀ il฀denaro฀ nel฀Mezzogiorno฀è฀più฀caro?฀E฀perché฀ le฀im-

prese฀ meridionali฀ incontrano฀ maggiori฀ difficoltà฀ a฀ reperire฀ finanzia-

menti?฀La฀risposta฀ a฀ queste฀ domande฀ è฀cruciale฀per฀ delineare฀ politi-

che฀in฀grado฀di฀eliminare฀ il฀divario฀ tra฀le฀diverse฀aree฀del฀ Paese.฀Il฀ di-

battito฀però฀assume฀talora฀toni฀superficiali;฀in฀molti฀casi฀ci฀si฀limita฀alla฀

constatazione฀ del฀ fenomeno,฀ facendolo฀ risalire฀ –฀ implicitamente฀ o฀

esplicitamente฀–฀alle฀scelte฀degli฀operatori฀che฀decidono฀l’ammontare฀

240฀Il฀sistema฀finanziario฀ e฀il฀Mezzogiorno

e฀il฀costo฀del฀credito฀da฀erogare,฀le฀banche.฀Questo฀eccesso฀di฀sempli-

ficazione฀è฀ presumibilmente฀ all’origine฀di฀ progetti฀ di฀intervento฀con-

troproducenti,฀come฀ad฀esempio฀quello฀contenuto฀nel฀progetto฀di฀leg-

ge฀ n.฀ 2.908,฀ in฀ cui฀ si฀ propone฀ di฀ imporre฀ alle฀ banche฀ di฀ erogare฀ il฀

credito฀alle฀stesse฀condizioni฀su฀tutto฀il฀territorio฀nazionale฀–฀una฀sorta฀

di฀uniformità฀del฀prezzo฀del฀credito,฀simile฀a฀quella฀che฀caratterizza฀il฀

mercato฀del฀lavoro2.

Se฀da฀un฀lato฀inefficienze฀nel฀processo฀di฀intermediazione฀possono฀

tradursi฀in฀un฀peggioramento฀delle฀condizioni฀di฀prezzo฀praticate฀alla฀

clientela฀(un฀costo฀del฀credito฀ più฀elevato฀e/o฀una฀minore฀ remunera-

zione฀dei฀depositi)฀o฀in฀un฀calo฀dei฀profitti฀delle฀banche฀inefficienti,฀la฀

scarsa฀efficienza฀non฀ implica฀necessariamente฀una฀minore฀disponibili-

tà฀ di฀ credito:฀ ad฀ esempio,฀ banche฀ meno฀ efficienti฀ nel฀ selezionare฀ la฀

clientela฀potrebbero฀finanziare฀imprese฀con฀una฀elevata฀probabilità฀di฀

insolvenza,฀alle฀quali฀ il฀ credito฀verrebbe฀invece฀ negato฀ da฀ una฀banca฀

capace฀di฀vagliare฀il฀merito฀di฀credito.฀Da฀questo฀punto฀di฀vista,฀il฀diva-

rio฀territoriale฀nel฀grado฀di฀efficienza฀delle฀banche฀non฀è฀sufficiente฀ a฀

spiegare฀le฀differenze฀ nel฀costo฀e฀ nella฀disponibilità฀di฀credito3.

Le฀regioni฀meridionali฀differiscono฀dal฀resto฀del฀Paese฀sotto฀nume-

rosi฀aspetti,฀potenzialmente฀in฀grado฀di฀influenzare฀in฀misura฀significati-

va฀il฀volume฀e฀il฀costo฀del฀credito.฀In฀particolare,฀la฀propensione฀di฀un฀

intermediario฀a฀erogare฀prestiti฀è฀influenzata฀dalla฀funzionalità฀dei฀mec-

canismi฀di฀ recupero฀ del฀ credito฀in฀ caso฀ di฀ insolvenza฀ del฀ debitore.฀ A฀

fronte฀della฀concessione฀di฀un฀prestito,฀il฀debitore฀si฀impegna฀a฀restitui-

re฀la฀somma฀pattuita฀a฀una฀certa฀data฀futura.฀La฀disponibilità฀a฀fornire฀il฀

credito,฀le฀condizioni฀alle฀quali฀concederlo,฀incluse฀le฀garanzie฀accesso-

rie฀e฀ il฀ tasso฀di฀ interesse,฀la฀stessa฀durata฀del฀ prestito฀dipendono฀dalla฀

credibilità฀di฀quell’impegno.฀Questa,฀a฀sua฀volta,฀è฀influenzata฀dalle฀ca-

ratteristiche฀del฀singolo฀rapporto฀di฀credito฀(l’onestà฀del฀debitore,฀la฀sua฀

disponibilità฀di฀capitali,฀la฀quota฀del฀progetto฀finanziata฀con฀mezzi฀pro-

pri,฀la฀rischiosità฀dell’investimento),฀ma฀anche฀dalle฀caratteristiche฀del-

2฀All’articolo฀1฀la฀proposta฀di฀legge฀recita:฀“Ciascun฀soggetto฀di฀cui฀al฀comma฀1฀dell’ar-

ticolo฀115฀del฀ Testo฀unico฀ delle฀ leggi฀in฀ materia฀ bancaria฀e฀creditizia,฀ di฀ cui฀al฀ decreto฀

legislativo฀1°฀ settembre฀1993,฀n.฀ 385,฀deve฀ praticare,฀in฀tutte฀ le฀sedi฀ principali฀e฀seconda-

rie,฀filiali,฀ agenzie฀ e฀dipendenze,฀ per฀ciascun฀ tipo฀ di฀operazione฀ bancaria,฀principale฀ od฀

accessoria,฀tassi฀e฀condizioni฀uniformi,฀assicurando฀integrale฀parità฀di฀trattamento฀nei฀con-

fronti฀dei฀ clienti฀della฀stessa฀ banca฀a฀parità฀di฀condizioni฀ soggettive฀dei฀clienti฀ medesimi.฀

È฀esclusa,฀in฀ ogni฀caso,฀la฀ rilevanza฀della฀località฀di฀insediamento฀o฀della฀sfera฀ di฀operati-

vità฀territoriale฀dei฀ clienti฀per฀giustificare฀disparità฀ di฀condizioni฀contrattuali.”

3฀È฀vero฀invece฀che฀intermediari฀inefficienti,฀ proprio฀perché฀meno฀abili฀ a฀selezionare฀

il฀credito฀e฀identificare฀la฀ rischiosità฀del฀prenditore฀(e฀scontarla฀nel฀ prezzo)฀finiranno฀per฀

avere฀più฀insolvenze฀ e฀fare฀pertanto฀meno฀ profitti.