Le evidenze empiriche sulla patrimonializzazione e sul ricorso ai nuovi strumenti di capitale

• Autore: Michele Modina
• Pagine: 69-75

I livelli di capitale pre e post-crisi

Nell’ultimo decennio le banche, soprattutto quelle di matrice anglo-

sassone, hanno esteso la propria operatività verso funzioni diverse rispet-

to al tradizionale modello di intermediazione, quali ad esempio la cessio-

ne di prestiti ad altri operatori tramite l’attività di cartolarizzazione, dan-

do così vita a un nuovo paradigma dell’attività bancaria. Se da un lato ta-

le fenomeno ha favorito la maggiore diversificazione delle fonti di finan-

ziamento, dall’altro ha elevato la leva finanziaria per il maggiore utilizzo

di strumenti di debito; la politica di finanziamento imperniata sul debito

ha determinato la conseguente asincronia tra la crescita del capitale ban-

cario e l’incremento dei rischi complessivi assunti dalla banca.

Per molti analisti, la recente crisi trova origine proprio nel nuovo para-

digma dell’attività bancaria, nel quale gli intermediari generano i prestiti

per poi distribuirli a investitori esterni (oppure ne coprono il rischio di

credito con strumenti derivati). In tale ambito, molte banche hanno ab-

bandonato il modello di erogazione dei prestiti e mantenimento in porta-

foglio fino alla scadenza (originate-and-hold), adottando in sostituzione

la pratica di originare e vendere le loro attività, il cosiddetto modello “ori-

gina per distribuire” (originate-and-distribute).

Il trasferimento del rischio di credito produce importanti riflessi

sull’attività bancaria, sia positivi che negativi. Tra i primi si segnalano la

possibilità di frazionare il rischio dei prestiti su diversi investitori, la mo-

netizzazione di attivi illiquidi e la maggiore redditività del capitale grazie

alla più alta leva finanziaria; tra i secondi si evidenziano il disincentivo

all’attività di selezione e monitoraggio dei crediti e l’impatto sulla solidi-

tà patrimoniale e sulla liquidità del sistema bancario.

Sulla relazione tra rischiosità, solidità e liquidità della banca e nuovo

paradigma bancario, la recente letteratura giunge a conclusioni non uni-

Capitolo 4:

Le evidenze empiriche sulla patrimonializzazione

e sul ricorso ai nuovi strumenti di capitale