Le evidenze empiriche sulla patrimonializzazione e sul ricorso ai nuovi strumenti di capitale
Autore | Michele Modina |
Pagine | 69-75 |
I livelli di capitale pre e post-crisi
Nell’ultimo decennio le banche, soprattutto quelle di matrice anglo-
sassone, hanno esteso la propria operatività verso funzioni diverse rispet-
to al tradizionale modello di intermediazione, quali ad esempio la cessio-
ne di prestiti ad altri operatori tramite l’attività di cartolarizzazione, dan-
do così vita a un nuovo paradigma dell’attività bancaria. Se da un lato ta-
le fenomeno ha favorito la maggiore diversificazione delle fonti di finan-
ziamento, dall’altro ha elevato la leva finanziaria per il maggiore utilizzo
di strumenti di debito; la politica di finanziamento imperniata sul debito
ha determinato la conseguente asincronia tra la crescita del capitale ban-
cario e l’incremento dei rischi complessivi assunti dalla banca.
Per molti analisti, la recente crisi trova origine proprio nel nuovo para-
digma dell’attività bancaria, nel quale gli intermediari generano i prestiti
per poi distribuirli a investitori esterni (oppure ne coprono il rischio di
credito con strumenti derivati). In tale ambito, molte banche hanno ab-
bandonato il modello di erogazione dei prestiti e mantenimento in porta-
foglio fino alla scadenza (originate-and-hold), adottando in sostituzione
la pratica di originare e vendere le loro attività, il cosiddetto modello “ori-
gina per distribuire” (originate-and-distribute).
Il trasferimento del rischio di credito produce importanti riflessi
sull’attività bancaria, sia positivi che negativi. Tra i primi si segnalano la
possibilità di frazionare il rischio dei prestiti su diversi investitori, la mo-
netizzazione di attivi illiquidi e la maggiore redditività del capitale grazie
alla più alta leva finanziaria; tra i secondi si evidenziano il disincentivo
all’attività di selezione e monitoraggio dei crediti e l’impatto sulla solidi-
tà patrimoniale e sulla liquidità del sistema bancario.
Sulla relazione tra rischiosità, solidità e liquidità della banca e nuovo
paradigma bancario, la recente letteratura giunge a conclusioni non uni-
Capitolo 4:
Le evidenze empiriche sulla patrimonializzazione
e sul ricorso ai nuovi strumenti di capitale
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